El crowdfunding en Marruecos (Ley 15-18): ¿una alternativa a la banca en 2026?

La Ley n.º 15-18 relativa a la financiación colaborativa instituyó un marco específico para el crowdfunding en Marruecos. Sus disposiciones:

• Definen las tres categorías de financiación colaborativa (préstamo, donación, inversión)
• Regulan las sociedades de financiación colaborativa (SFC), únicas habilitadas para explotar una plataforma; la explotación sin autorización está sancionada penalmente
• Encomiendan la supervisión a Bank Al-Maghrib (préstamo y donación) y a la AMMC (inversión)
• Protegen a los aportantes mediante normas de información, de transparencia y de limitación

El decreto n.º 2-21-158 dictado para la aplicación de la ley fija los límites de captación y de aportación. Las circulares de Bank Al-Maghrib y de la AMMC, publicadas en el Boletín Oficial el 31 de agosto de 2023, precisan las condiciones de autorización y de funcionamiento de las SFC; las primeras plataformas fueron autorizadas a partir de finales de 2023.

Un aportante persona física no puede, sumando todas las operaciones, comprometer más de 1.000.000 MAD. Los inversores providenciales (business angels miembros de una red declarada ante la administración de finanzas) no están sujetos a estos límites.

Una sociedad que desee captar fondos mediante crowdfunding debe:

1. Estar inscrita en el Registro Mercantil (Ley 15-95), en forma de SARL, SAS o SA; el crowdfunding de inversión presupone una sociedad que pueda emitir títulos en favor de nuevos socios
2. Presentar un proyecto claramente definido, de forma completa y no engañosa, en un sector autorizado (se excluyen la promoción inmobiliaria y las actividades políticas o religiosas)
3. No recurrir a la oferta pública de suscripción ni estar en reorganización o liquidación judicial (redressement ou liquidation judiciaire)
4. Respetar los límites de captación por proyecto y aceptar las obligaciones de reporting frente a la SFC y los aportantes
5. Aportar un expediente completo: extracto del Registro Mercantil, estatutos (statuts) actualizados, identificadores (IF, ICE), documentos de identidad de los directivos, estados financieros o previsionales, plan de negocio, garantías eventuales (préstamo), proyecto de pacto de socios (inversión)

Los fondos captados se depositan en un establecimiento bancario depositario de las cuentas durante la campaña. Si el objetivo de captación no se alcanza en el plazo fijado, se reembolsa a los aportantes. En caso de éxito, la pyme realiza las formalidades de la operación: firma de los contratos de préstamo, o aumento de capital (decisión de los socios, estatutos actualizados, depósito en la secretaría del tribunal de comercio [greffe du tribunal de commerce], publicación en un diario de anuncios legales [journal d'annonces légales] y en el Boletín Oficial). Las aportaciones de no residentes, incluidos los marroquíes residentes en el extranjero (MRE), financiadas en divisas se rigen por la normativa cambiaria y dan derecho a la garantía de transferencia, con sujeción a las formalidades ante la Office des Changes (autoridad cambiaria), como toda inversión extranjera en una sociedad marroquí.

Las sociedades de financiación colaborativa deben:

• Obtener una autorización del regulador competente (Bank Al-Maghrib para el préstamo y la donación, AMMC para la inversión); una misma SFC puede acumular varias autorizaciones
• Constituirse en forma de sociedad mercantil con domicilio social (siège social) en Marruecos y acreditar un capital social mínimo fijado por vía reglamentaria
• Implantar dispositivos de gestión de riesgos, de lucha contra el blanqueo (Ley 43-05 modificada por la Ley 12-18) y de protección de los datos de los aportantes (Ley 09-08)
• Respetar las normas de protección de los aportantes: información clara sobre los riesgos, selección documentada de los proyectos, segregación de los fondos, reporting

El crowdfunding ofrece:

• Un acceso a la financiación sin las garantías reales o personales que suelen exigir los bancos
• Una validación del mercado: una captación exitosa demuestra el interés del público por el producto o el servicio
• Comunicación y una comunidad de clientes o embajadores en torno a la marca
• Una diversificación de las fuentes de financiación, acumulable con el crédito bancario y los programas públicos

En cambio:

• Los límites (3 M MAD en préstamo, 5 M MAD en inversión) excluyen la financiación de proyectos muy intensivos en capital
• Las obligaciones de transparencia exponen el proyecto a la competencia
• El éxito de la captación es incierto y una campaña requiere tiempo y un presupuesto de comunicación
• En la inversión, la entrada de numerosos socios pesa sobre el gobierno; los estatutos y un pacto de socios deben anticiparlo
• La SFC cobra comisiones de servicio sobre los importes captados

Sí, el crowdfunding se inscribe en un ecosistema más amplio de financiación de las pymes:

• Créditos bancarios clásicos regidos por la Ley 103-12 relativa a los establecimientos de crédito
• Garantías de Tamwilcom (antigua CCG), que facilitan el acceso al crédito, y Fondo Innov Invest para las startups innovadoras, presentados en nuestra guía sobre las financiaciones Innov Invest y Tamwilcom
• Programa Intelaka, que ofrece a las TPE y a los autoemprendedores (auto-entrepreneurs) créditos bancarios a tipo bonificado; sus condiciones e importes se detallan en nuestra guía sobre el programa Intelaka y su crédito al 2 %
• Capital riesgo y fondos semilla

Los fondos captados mediante crowdfunding se registran en la contabilidad de la sociedad (Ley 9-88):

• Los préstamos figuran en el pasivo; los intereses pagados son gastos deducibles en las condiciones del CGI 2026
• Las aportaciones de capital siguen el régimen de los aumentos de capital: el aumento se deposita en la secretaría y se publica
• Las donaciones recibidas por una sociedad constituyen en principio un ingreso imponible, en el IS o en el IR según la forma de la empresa
• Los aportantes que perciben intereses o dividendos tributan según su propio régimen; los dividendos distribuidos en 2026 soportan una retención en origen (retenue à la source) del 11,25 % (véase la tributación de los dividendos en Marruecos)

Para captar fondos mediante crowdfunding, esto es lo que se necesita: una sociedad inscrita en el Registro Mercantil, unos estatutos adaptados a la entrada de nuevos socios y, tras la captación, los actos de la operación. Con Charikaty, usted lo hace todo en línea.

Charikaty es una plataforma marroquí privada de legal-tech especializada en la creación de sociedades en línea. Creamos su SARL o su SAS íntegramente en línea (certificado negativo [certificat négatif] de la OMPIC, estatutos firmados electrónicamente, inscripción en el Registro Mercantil, identificadores fiscales, afiliación a la CNSS). Para una SARL o una SARL AU, nuestro servicio de creación de SARL cubre todas estas etapas. Redactamos estatutos adaptados a la entrada de nuevos socios, un pacto de socios y, tras la captación, los actos de aumento de capital, cuyo depósito en la secretaría y cuyas publicaciones legales se realizan en línea. Con Charikaty ya se han creado más de 250 sociedades.