Il crowdfunding in Marocco (Legge 15-18): un'alternativa alla banca nel 2026?
Sì, a condizione di conoscerne i limiti: il finanziamento collaborativo (financement collaboratif, crowdfunding) è disciplinato in Marocco dalla Legge n. 15-18 e consente a una PMI di raccogliere fondi sotto forma di prestito, donazione o investimento tramite una società di finanziamento collaborativo (société de financement collaboratif, SFC) autorizzata da Bank Al-Maghrib o dall'AMMC. I tetti per progetto sono di 3 M MAD per il prestito, 5 M MAD per l'investimento e 450.000 MAD per la donazione: il crowdfunding è quindi un'alternativa parziale che completa il credito bancario più che sostituirlo.
L'essenziale in 6 punti
In sintesiQuadro giuridico: Legge n. 15-18 relativa al finanziamento collaborativo (2021), decreto n. 2-21-158 e circolari di Bank Al-Maghrib e dell'AMMC (2023)
Tre categorie: prestito (con o senza interessi), donazione (con o senza contropartita) e investimento (assunzione di partecipazione al capitale)
Piattaforme soggette ad autorizzazione (agrément): Bank Al-Maghrib per il prestito e la donazione, AMMC per l'investimento
Tetti per progetto: 450.000 MAD per la donazione, 3 M MAD per il prestito, 5 M MAD per l'investimento; tetti per contributore di 250.000, 300.000 e 500.000 MAD
Esclusioni: promozione immobiliare, attività politiche o religiose, società che fanno appello al pubblico risparmio o in risanamento/liquidazione
Prerequisito: una società iscritta al Registro di Commercio (Registre du Commerce) (SARL o SAS, costituita online con Charikaty)
le informazioni fornite in questo articolo hanno finalità esclusivamente informative e non costituiscono una consulenza legale personalizzata. Le raccomandiamo di consultare un esperto legale qualificato prima di prendere qualsiasi decisione. Charikaty mette a Sua disposizione degli esperti per assisterLa: ci contatti per una consulenza gratuita.
La Legge n. 15-18, promulgata nel 2021, è completata dal decreto n. 2-21-158 e dalle circolari di Bank Al-Maghrib e dell'Autorità marocchina del mercato dei capitali (Autorité Marocaine du Marché des Capitaux, AMMC), pubblicate nel Bollettino Ufficiale (Bulletin officiel) nell'agosto 2023. Le operazioni sono realizzate esclusivamente da SFC autorizzate.
Cosa prevede la Legge 15-18 sul crowdfunding?
La Legge n. 15-18 relativa al finanziamento collaborativo ha istituito un quadro dedicato al crowdfunding in Marocco. Le sue disposizioni:
- Definiscono le tre categorie di finanziamento collaborativo (prestito, donazione, investimento)
- Regolamentano le società di finanziamento collaborativo (SFC), le sole abilitate a gestire una piattaforma; la gestione senza autorizzazione è sanzionata penalmente
- Affidano la vigilanza a Bank Al-Maghrib (prestito e donazione) e all'AMMC (investimento)
- Tutelano i contributori mediante regole di informazione, di trasparenza e di limitazione degli importi
Il decreto n. 2-21-158 adottato per l'attuazione della legge fissa i tetti di raccolta e di contribuzione. Le circolari di Bank Al-Maghrib e dell'AMMC, pubblicate nel Bollettino Ufficiale il 31 agosto 2023, precisano le condizioni di autorizzazione e di funzionamento delle SFC; le prime piattaforme sono state autorizzate a partire dalla fine del 2023.
Quali sono le tre forme di crowdfunding in Marocco?
| Categoria | Meccanismo | Autorità di vigilanza | Tetto per progetto | Tetto per contributore |
|---|---|---|---|---|
| Prestito | Prestito rimborsabile, con o senza interessi | Bank Al-Maghrib | 3.000.000 MAD | 300.000 MAD |
| Investimento | Assunzione di partecipazione diretta o indiretta al capitale di una società commerciale | AMMC | 5.000.000 MAD | 500.000 MAD |
| Donazione | Donazione con o senza contropartita (prodotto, menzione, vantaggio simbolico) | Bank Al-Maghrib | 450.000 MAD | 250.000 MAD |
Un contributore persona fisica non può, considerando tutte le operazioni, impegnare più di 1.000.000 MAD. Gli investitori informali (investisseurs providentiels) (business angel membri di una rete dichiarata presso l'amministrazione delle finanze) non sono soggetti a tali tetti.
Crowdfunding tramite prestito
I contributori prestano una somma rimborsabile, con o senza interessi, alla società promotrice. La SFC mette in contatto prestatori e mutuatario, senza assumere essa stessa il credito; i fondi transitano attraverso un istituto bancario depositario dei conti. La vigilanza spetta a Bank Al-Maghrib.
Crowdfunding tramite investimento (equity crowdfunding)
I contributori sottoscrivono titoli (azioni o quote sociali) emessi dalla società promotrice, direttamente o tramite un veicolo, e diventano soci o azionisti. La vigilanza spetta all'AMMC. I progetti non sono oggetto di alcun visto dell'AMMC: la SFC li seleziona secondo criteri pubblicati e risponde della qualità delle informazioni diffuse.
Crowdfunding tramite donazione
I contributori versano donazioni, talvolta in cambio di una contropartita simbolica (prodotti, menzioni). Questo modello è adatto ai progetti sociali, culturali o creativi e al prefinanziamento di un prodotto. Le donazioni a finalità caritativa rientrano inoltre nella normativa sulle raccolte di fondi presso il pubblico (appels à la générosité publique).
Quali condizioni per una PMI che vuole raccogliere fondi?
Una società che desidera raccogliere fondi tramite crowdfunding deve:
- Essere iscritta al Registro di Commercio (Legge 15-95), in forma di SARL, SAS o SA; il crowdfunding tramite investimento presuppone una società in grado di emettere titoli a favore di nuovi soci
- Presentare un progetto chiaramente definito, in modo completo e non ingannevole, in un settore autorizzato (la promozione immobiliare e le attività politiche o religiose sono escluse)
- Non fare appello al pubblico risparmio e non essere in risanamento o liquidazione giudiziaria (redressement ou liquidation judiciaire)
- Rispettare i tetti di raccolta per progetto e accettare gli obblighi di reporting nei confronti della SFC e dei contributori
- Fornire una pratica completa: estratto del Registro di Commercio, statuto (statuts) aggiornato, identificativi (IF, ICE), documenti d'identità dei dirigenti, bilanci o prospetti previsionali, business plan, eventuali garanzie (prestito), progetto di patto parasociale (pacte d'associés) (investimento)
I fondi raccolti sono depositati presso un istituto bancario depositario dei conti durante la campagna. Se l'obiettivo di raccolta non è raggiunto entro il termine fissato, i contributori vengono rimborsati. In caso di successo, la PMI espleta le formalità dell'operazione: firma dei contratti di prestito, oppure aumento di capitale (decisione dei soci, statuto aggiornato, deposito presso la cancelleria del tribunale di commercio [greffe du tribunal de commerce], pubblicazione in un giornale degli annunci legali [journal d'annonces légales] e nel Bollettino Ufficiale). I contributi di non residenti, compresi i marocchini residenti all'estero (MRE), finanziati in valuta rientrano nella normativa valutaria e danno diritto alla garanzia di trasferimento, fatte salve le formalità presso l'Office des Changes (autorità dei cambi), come qualsiasi investimento estero in una società marocchina.
A quali condizioni una piattaforma (SFC) è autorizzata?
Le società di finanziamento collaborativo devono:
- Ottenere un'autorizzazione dall'autorità competente (Bank Al-Maghrib per il prestito e la donazione, AMMC per l'investimento); una stessa SFC può cumulare più autorizzazioni
- Essere costituite in forma di società commerciale con sede in Marocco e disporre di un capitale sociale minimo fissato per via regolamentare
- Predisporre sistemi di gestione dei rischi, di lotta contro il riciclaggio (Legge 43-05 modificata dalla Legge 12-18) e di protezione dei dati dei contributori (Legge 09-08)
- Rispettare le regole di tutela dei contributori: informazione chiara sui rischi, selezione documentata dei progetti, segregazione dei fondi, reporting
Quali sono i vantaggi del crowdfunding per una PMI?
Il crowdfunding offre:
- Un accesso al finanziamento senza le garanzie reali o personali abitualmente richieste dalle banche
- Una validazione del mercato: una raccolta riuscita dimostra l'interesse del pubblico per il prodotto o il servizio
- Una comunicazione e una comunità di clienti o di ambasciatori attorno al marchio
- Una diversificazione delle fonti di finanziamento, cumulabile con il credito bancario e le misure pubbliche
Quali sono i limiti e i rischi del crowdfunding?
Per contro:
- I tetti (3 M MAD per il prestito, 5 M MAD per l'investimento) escludono il finanziamento di progetti ad alta intensità di capitale
- Gli obblighi di trasparenza espongono il progetto alla concorrenza
- Il successo della raccolta è incerto e una campagna richiede tempo e un budget di comunicazione
- Nell'investimento, l'ingresso di numerosi soci incide sulla governance; lo statuto e un patto parasociale devono prevederlo
- La SFC trattiene commissioni di servizio sugli importi raccolti
Il crowdfunding si può combinare con altri finanziamenti?
Sì, il crowdfunding si inserisce in un ecosistema più ampio di finanziamento delle PMI:
- Crediti bancari classici disciplinati dalla Legge 103-12 relativa agli istituti di credito
- Garanzie Tamwilcom (ex CCG), che facilitano l'accesso al credito, e Fondo Innov Invest per le startup innovative, illustrati nella nostra guida sui finanziamenti Innov Invest e Tamwilcom
- Programma Intelaka, che offre alle microimprese (TPE) e agli auto-entrepreneur crediti bancari a tasso agevolato; le sue condizioni e i suoi importi sono illustrati nella nostra guida sul programma Intelaka e il suo credito al 2%
- Private equity (capital-investissement) e fondi di avviamento
Come sono trattati i fondi raccolti sul piano fiscale e contabile?
I fondi raccolti tramite crowdfunding sono registrati nella contabilità della società (Legge 9-88):
- I prestiti figurano al passivo; gli interessi versati sono costi deducibili alle condizioni del CGI 2026
- I conferimenti di capitale seguono il regime degli aumenti di capitale: l'aumento è depositato in cancelleria e pubblicato
- Le donazioni ricevute da una società costituiscono in linea di principio un provento imponibile, all'imposta sulle società (IS) o all'imposta sul reddito (IR) a seconda della forma dell'impresa
- I contributori che percepiscono interessi o dividendi sono tassati secondo il proprio regime; i dividendi distribuiti nel 2026 sono soggetti a una ritenuta alla fonte (retenue à la source) dell'11,25% (si veda la tassazione dei dividendi in Marocco)
Come prepara Charikaty la Sua società al crowdfunding?
Per raccogliere fondi tramite crowdfunding, ecco cosa serve: una società iscritta al Registro di Commercio, uno statuto adeguato all'ingresso di nuovi soci e, dopo la raccolta, gli atti dell'operazione. E con Charikaty può fare tutto online.
Charikaty è una piattaforma marocchina privata di legal-tech specializzata nella costituzione di società online. Costituiamo la Sua SARL o la Sua SAS interamente online (certificato negativo [certificat négatif] OMPIC, statuto firmato elettronicamente, iscrizione al Registro di Commercio, identificativi fiscali, affiliazione CNSS). Per una SARL o una SARL AU, il nostro servizio di costituzione di SARL copre l'insieme di queste fasi. Redigiamo uno statuto adeguato all'ingresso di nuovi soci, un patto parasociale e, dopo la raccolta, gli atti di aumento di capitale, il cui deposito in cancelleria e le cui pubblicazioni legali avvengono online. Con Charikaty sono già state costituite più di 250 società.
FAQ: crowdfunding (Legge 15-18)
Il crowdfunding è autorizzato in Marocco?
Sì, il crowdfunding è autorizzato in Marocco: la Legge n. 15-18 relativa al finanziamento collaborativo, il suo decreto di attuazione e le circolari di Bank Al-Maghrib e dell'AMMC (2023) disciplinano l'attività, riservata alle società di finanziamento collaborativo autorizzate.
Chi può investire in un'operazione di crowdfunding?
Qualsiasi persona fisica o giuridica, residente o meno, può investire in un'operazione di crowdfunding, nei limiti dei tetti per contributore (250.000 MAD per la donazione, 300.000 MAD per il prestito, 500.000 MAD per l'investimento) e del tetto complessivo di 1 M MAD per una persona fisica. I business angel membri di una rete dichiarata non sono soggetti a tetti.
Una piattaforma di crowdfunding necessita di un'autorizzazione?
Sì, una piattaforma di crowdfunding deve essere gestita da una società di finanziamento collaborativo autorizzata da Bank Al-Maghrib per il prestito e la donazione, e dall'AMMC per l'investimento.
Una SARL può raccogliere fondi tramite crowdfunding di investimento?
Sì, una SARL può raccogliere fondi tramite crowdfunding di investimento, ma è limitata a 50 soci (Legge 5-96) e la cessione di quote è regolamentata. La SAS (Legge 5-96 modificata e integrata dalla Legge 19-20), con capitale libero e statuto flessibile, è più adatta ad accogliere numerosi investitori.
Il crowdfunding sostituisce la banca?
Per la maggior parte dei progetti, il crowdfunding è un complemento del credito bancario più che una sostituzione, a causa dei tetti (3 M MAD per il prestito, 5 M MAD per l'investimento) e dell'incertezza sul successo della raccolta.
I contributori sono tutelati in caso di fallimento del progetto?
I contributori di un crowdfunding sopportano un rischio economico. La legge impone un'informazione completa sui rischi, la segregazione dei fondi durante la campagna e il rimborso se l'obiettivo non è raggiunto, ma nessuna garanzia del capitale; le donazioni sono per natura non rimborsabili.
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